Прогнозирование, оценки инвестиционных проектов и их расчет
Для калькуляции затрат за срок реализации проекта приходится складывать расходы и доходы в разном временном срезе. Но стоимость денег во времени меняется, деньги сегодня всегда дороже, чем деньги завтра. В наиболее общем виде смысл понятия "временная стоимость денег" может быть выражен фразой − рубль, имеющийся в распоряжении сегодня, и рубль, ожидаемый к получению в некотором будущем, не равны, а именно, первый имеет большую ценность по сравнению со вторым.
Три фактора влияют на изменение стоимости денег во времени:
Первое − упущенные возможности. Человек, отдавший деньги другому, лишает себя каких-то благ, и это лишение должно быть оплачено. Ресурсы, инвестированные в один проект, не могут быть вложены в другой. Какова будет при этом величина упущенной прибыли?
Второе − инфляция, которая существует во всех странах, но разная по величине.
Третье − риск инвестора, так как долг может быть не возвращен по разным причинам.
Все эти три величины учитываются процентной ставкой капитала (r), представляющей собой определенный процент от займа в год.
Сравнение альтернативных проектов осуществляется в сопоставимых денежных единицах − затраты и доходы разных лет приводятся к одному году. Для прогнозирования финансовых показателей используют компаундинг и дисконтирование.
Компаундирование (
наращение капитала) − это определение стоимости денег в будущем с помощью формулы сложных процентов:
FV = PV (1 + r) t, (1.1)
где FV − будущая в год "t" стоимость;
PV − настоящая стоимость в нулевой год;
r − ставка процента или процентное возрастание кредита в год;
t − год, для которого проводится оценка;
(1 + r) t − множитель, показывающий возрастание денег во времени или показатель компаундирования.
Дисконтирование (процесс, противоположный кампаундингу) − это приведение стоимости денег к начальному году (PV) от будущего (FV), осуществляемое с помощью формулы:
или 
(1.2)
Множитель 
, показывающий убывание денег, называют показателем дисконтирования (ПД).
Определение значений показателей компаундирования и дисконтирования производится:
− программными средствами;
− вычислением по формуле;
− вычислением по таблицам.
Между показателями компаундирования и дисконтирования существует следующая взаимосвязь:
или 
(1.3) соответственно
или 
(1.4)
Определяя коэффициент дисконтирования, обычно исходят из так называемого безопасного или гарантированного уровня доходности финансовых инвестиций, который обеспечивается государственным банком по вкладам или при операциях с ценными бумагами. При этом дается надбавка за риск:
rd = rf + rr,
где rf − безрисковая доходность; rr − премия за риск; rd − % -ая ставка, используемая в качестве коэффициента дисконтирования. [15, стр.45].
Пример. На вашем счете в банке 2 млн. руб. Банк платит 18 % годовых. Вам предлагают войти всем Вашим капиталом в организацию венчурного предприятия. Представленные расчеты показывают, что через 6 лет ваш капитал утроится. Стоит ли принимать это предложение?
FV = PV (1 + 0,18) 6 = 2 х 2,7 = 5,4 млн. руб. (банк гарантирует)
млн. руб. (рисковое предприятие)
При таких исходных посылах предложение об участии в венчурном предприятии становится невыгодным (2 млн. Þ 1,73).
Критерии оценки инвестиционных проектов. Важнейшими характеристиками любого проекта являются потоки затрат на его осуществление и доходов или выгод.
Основными критериями для оценки проектов являются:
1 Индекс рентабельности, который вычисляется по формуле:
Немного больше об экономике сегодня
История экономических учений
Исторические
условия возникновения марксизма. Структура и основные идеи «Капитала» К. Маркса
...
Микроэкономический анализ дифференциации товаров как источника рыночной власти
Тема
курсовой работы «Микроэкономический анализ дифференциации товаров как источника
рыночной власти» по дисциплине «Основы экономики».
Современное
товарное пространство кардинально отличается от описанного в работах классиков
политической экономии и представителей ранней неоклассики.
Товары,
которые еще в ...